药企转型挑战：传统医美业务如何突破发展瓶颈

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截至2022年8月31日，医学美容行业中列出的公司已经完成了其2022年半年度报告的披露。在这方面，我们选择了医学美容产业连锁店中的6家上游上游公司来分析和比较他们在2022年上半年的表现。这6家上市公司是Aimeike，Huaxi Biology，Huadong Pharmaceutical，Sihuan Pharmaceutical，Sihuan Pharmaceutical，Haohai Biotechnology和Jiangsu Wuzhong。

我们在2022年上半年选择的六家上市公司的业绩也不同。相比之下，专注于医学美容领域并具有一定的首先优势的Aimeike和Huaxi Biotech表现更好，而Huadong Pharmaceutical，Haohai Biotechnology，Haohai Biotechnology，Sihuan Pharmaceutical和Jiangsu Wuzhong的表现都比其他工业差，比其他工业差不多。 In addition to Huadong Pharmaceutical's net profit attributable to positive growth, Haohai Biotechnology, Jiangsu Wuzhong and Sihuan Pharmaceutical's net profit attributable to shareholders' barely achieving positive growth, Haohai Biotechnology, Jiangsu Wuzhong and Sihuan Pharmaceutical's net profit attributable to shareholders' declines.

可以看出，医疗美容的布局不是传统制药公司提高性能的强大工具。如果您想扭转绩效下降，那么他们主要的制药业务的改善可能是关键。

业绩总览：江苏吴中、四环医药、昊海生科利润受重挫 业绩表现垫底In the first half of 2022, among the five listed companies selected for the medical beauty industry chain, the revenue and net profit of Aimeike, Huaxi Biology and Huadong Pharmaceutical both increased, while the net profit attributable to Haohai Biotechnology, Sihuan Pharmaceutical and Jiangsu Wuzhong's attributable to the parent company showed a sharp decline.

在具有收入和净利润的上市公司中，Aimeike的总收入为8.85亿元，同比增长39.70，总净利润归因于5.91亿元的股东，同比增长31.25； Huaxi Biotech的总收入达到29.35亿元，同比增长51.58，净利润增长了4.73亿元人民币，同比增长31.25； Huadong Pharmaceutical的总收入为18198亿元人民币，同比增长5.93，总净利润归因于股东13.54亿元人民币，同比增长0.85。

其他三家上市公司要么增加了收入，但并没有增加其利润，或者收入和净利润都在下降。 Haohai Biotech处于收入增加但利润增加的状态。该公司的总收入达到9.68亿元，同比增长13.69，总净利润归因于股东7100万元人民币，同比减少69.25。

Sihuan Pharmaceutical和Jiangsu Wuzhong是这六家上市公司的两个表现。这两家公司的收入和净利润在今年上半年都下降了。其中，Sihuan Pharmaceutical的总收入为27.59亿元人民币，同比下降14.39，总净利润可归因于股东4000万元人民币，同比减少93.40；江苏·武旺（Jiangsu Wuzhong）的收入为7.86亿元，同比下降24.02，净利润归因于股东的1941.23亿元人民币，同比下降127.89，降低了127.89。

总而言之，即使它一直处于“盈利”行业的医疗美容产业连锁店的上游，但2022年上半年的绩效增长率仍然是一些很高兴或担心的公司。

近年来，传统药企医美转型之痛：以买代研、审核周期长、制药主业颓势难改受医学美容量表的持续扩展以及行业渗透率的增加影响，许多传统的制药公司已经扰乱了医疗美容市场。这些传统的制药公司可能具有一些共同的特征。 ——药品的主要业务已经下降，在研发中没有取得的突破，现有业务很难支持增长，例如东中国制药，Sihuan Pharmaceutical，Jiangsu Wuzhong等。

但是，当这些制药公司制作相关的医疗美容布局时，他们尚未在研发领域充分利用其优势。他们采用了“购买而不是研究”方法，以使轻型医疗美容产业链上游相关的布局。

不可否认的是，购买而不是研究确实是一种非常快速的方式。以Huadong Medicine为例，该公司在不到4年的时间内组成了一个集成的产品集群，包括透明质酸钠的产品组合，胶原蛋白刺激器，种植线和能源设备（实际上实质性布局实际上始于2018年），实现了微创的侵入性医学美容业美容链完整的布局。目前，Huadong Pharmaceutical的医疗美容业务已成为该公司业绩下降的工具。

但是，对于传统的制药公司来说，通过其医疗美容布局来节省整体绩效下降显然是不现实的。其中很大一部分是医疗美容业务占很小比例的，而药品业务仍然是他们绝对的主要业务。因此，很难通过占很小比例的医疗美容业务来提高整体绩效。

当传统制药公司的主要业务显示下降时，依靠医疗美容的跨场布局来快速提高绩效显然是不现实的。一方面，上游医学美容布局的进入障碍（包括研发障碍和审计障碍）非常高，并且公司需要经过漫长的布局，才能有机会进入收获期。另一方面，医疗美容业务的比例相对较小，而传统制药业务的规模大规模占，这对公司的整体业绩产生了很大的影响。